Рубль на мякине не проведешь

Рубль на мякине не проведешь  06.06.2019

Намерение Белого дома обложить пошлинами весь мексиканский импорт лишь на время ослабило позиции российского рубля. Если Штаты раздают тарифы налево и направо, то Москва тоже может попасть под горячую руку президента США. Тем не менее страсти быстро улеглись, и «медведи» по USD/RUB перешли в контратаку. Их не смущает ни эскалация торгового конфликта Вашингтона и Пекина, ни понижение МВФ прогнозов роста ВВП Китая до 6,2% в 2019 и до 6% в 2020, ни 20%-е падение нефти от уровней апрельских максимумов, ни намеки Эльвиры Набиуллиной на возможное снижение ключевой ставки Банка России с 7,75% до 7,5% на заседании 14 июня.

По мнению 15 из 18 экспертов Bloomberg, Центробанк РФ ослабит денежно-кредитную политику на ближайшей встрече, срочный рынок увеличил вероятность монетарной экспансии в 2019 до максимальной отметки за последние 15 месяцев. По словам Набиуллиной, вопрос снижения ставки будет рассматриваться, так как динамика инфляции оказалась лучше, чем прогнозировал регулятор, а внешние риски, напротив, возросли. Не думаю, что Банк России считает два предыдущих акта ужесточения денежно-кредитной политики чересчур агрессивными, поэтому не будет спешить возвращать ставку к нейтральному уровню 6-7%.

Динамика российской инфляции и ключевой ставки Банка России

Рубль достаточно спокойно воспринял слова губернатора Центробанка. Если бы ФРС по-прежнему использовала монетарную рестрикцию, как в 2018, или продолжала бы сидеть на обочине, как в начале 2019, ситуация была бы иная. Деривативы CME подняли шансы снижения ставки по федеральным фондам в текущем году до 98%, в сентябре – до 93%, а на таком фоне о дивергенции в монетарной политике Федрезерва и Банка России говорить не приходится. Напротив, в случае ослабления денежно-кредитной политики последнего доходность российских облигаций на аукционах упадет, так что интерес нерезидентов к последним размещениям эмитированных в РФ долговых обязательств вполне понятен.

Если добавить к высокому спросу на российские бонды со стороны иностранных инвесторов рост фондового индекса РТС к области максимальных отметок с 2014, стабилизация USD/RUB в диапазоне 63,7-65,7 выглядит логичной. Паники по поводу замедления китайской экономики нет, что доказывает стабильность юаня. Напротив, на рынке присутствует умеренный оптимизм по поводу прекращения торговых войн Вашингтона и Пекина после встречи Дональда Трампа и Си Цзиньпина на саммите G20 в Японии. Что касается Мексики, то, по мнению чиновников из этой страны, вероятность того, что Мехико удастся избежать тарифов, составляет 80%. В любом случае и Народный Банк Китая, и ЕЦБ готовы стимулировать экономики Поднебесной и еврозоны, которые являются крупнейшими торговыми партнерами России.

Технически пара USD/RUB вот уже пятый месяц подряд торгуется в диапазоне 63,7-66,5, что позволяет говорить о формировании паттерна «Всплеск и полка». Прорыв нижней границы консолидации усилит риски реализации таргета на 88,6% по модели «Летучая мышь».

USD/RUB, дневной график

Материал предоставлен компанией InstaForex — www.instaforex.com

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

2 × 2 =