Нонфармы: «туз в рукаве» и слабый рост зарплат

Нонфармы: «туз в рукаве» и слабый рост зарплат  09.03.2018

Непредсказуемость рынка никогда нельзя недооценивать. Об этой прописной истине мы иногда забываем, удивляясь провалу «запланированного» сценария. Можно скрупулёзно просчитывать возможные ходы, но у рынка зачастую припасён «туз в рукаве», который рушит все продуманные варианты.

Вот и сегодня на рынке сложилась достаточно интересная ситуация. Трейдеры ожидали сильных Нонфармов, учитывая последние тенденции и опубликованный в среду отчёт ADP. Более того, данный факт не только был учтён в ценах, но и нивелирован позицией главы ФРС, который недавно заявил о слабом росте уровня зарплат на фоне укрепления рынка труда.

Другими словами, Федрезерв воспринимает позитивные цифры Нонфармов как должный и ожидаемый факт, но вместе с тем акцентирует внимание на инфляционном компоненте. Такая диспозиция привела к тому, что сильный отчёт от агентства ADP был фактически проигнорирован рынком, и инвесторы ждали пятничный Average Hourly Earnings на фоне «стандартно-хороших» данных по безработице и числу занятых в несельскохозяйственном секторе.

Однако американский рынок труда всё-таки смог удивить трейдеров. 313 тысяч созданных рабочих мест – это рекорд с осени 2015 года. Сам факт столь резкого роста этого показателя затмил остальные, уже менее позитивные, цифры. Например, безработица осталась на уровне 4,1%, это, безусловно, хороший результат, но эксперты прогнозировали снижение до 4%. Ещё хуже обстоят дела с индикатором роста среднепочасовой зарплаты.

Данный индикатор, на котором акцентировал своё внимание Джером Пауэлл, оказался значительно хуже прогноза. В месячном исчислении показатель замедлился до 0,1% (худший результат с октября прошлого года), а в годовом – до 2,6% (худший итог с ноября 2017 года). Данный релиз категорически нельзя назвать приемлемым, особенно в свете последних слов Джерома Пауэлла. Увеличение числа занятых (даже такими темпами) в этом контексте играет второстепенную роль, так как без устойчивого роста инфляционных показателей Федрезерв не сможет пересмотреть темпы ужесточения монетарной политики в сторону ускорения.

Напомню, что в ходе своего второго выступления в Конгрессе глава ФРС отдельной строкой обратил внимание на слабый рост зарплат, несмотря на положительную динамику рынка труда. К слову, на такую раскорреляцию обращала внимание и Джанет Йеллен, называя это «аномальной ситуацией». Пауэлл в данном случае занимает последовательную позицию и также мониторит вышеуказанный индикатор.

Здесь стоит отметить, что глава ФРС в Сенате ни разу не упомянул о возможности четырёхкратного (и более) повышения ставки в рамках этого года. Такой вывод рынок сделал самостоятельно, учитывая общий оптимизм Пауэлла на фоне небольшого ускорения индекса потребительских цен в январе (+0,5 м/м и +2,1 г/г). Сегодняшние цифры являются достаточно «тревожным звоночком» в преддверии февральской инфляции, релиз которой намечен на следующий вторник, 13 марта. Если ИПЦ также разочарует трейдеров, то никакие рекордные показатели рынка труда не смогут помочь долларовым быкам. Члены ФРС будут исходить из этих данных на своём мартовском заседании: в случае слабой инфляции в феврале, они могут занять крайне осторожную позицию по поводу перспектив монетарной политики, несмотря на сам факт повышения ставки.

Таким образом, доллар сегодня получил временную и относительно слабую поддержку. Инвесторы отреагировали на неожиданно сильные цифры прироста числа занятых, но данный факт не изменит позицию ФРС относительно перспектив денежно-кредитной политики, учитывая остальные компоненты Нонфармов.

Аналогичным образом и ЕЦБ не смог изменить ситуацию по паре евро-доллар. Более того, исключив фразу о возможном расширении QE, европейский регулятор оказал «услугу» быкам eurusd. Главе Центробанка Марио Драги пришлось нивелировать данный фактор своей «голубиной» позицией.

Впрочем, у него также не получилось прервать северный тренд. Пара ожидаемо ушла на коррекцию, но общий тренд остался в силе, тем более после сегодняшних противоречивых данных из США. Драги прибегнул к своим стандартным фразам. Во-первых, он отметил, что QE может быть продолжено после сентября, подтвердив тем самым, что первый месяц осени на текущий момент является основной датой завершения стимулирующей программы.

Во-вторых, он подчеркнул, что процентные ставки останутся ещё «долгое время» на текущем уровне, даже после завершения QE. Но здесь стоит напомнить, что полномочия Драги завершаются в следующем году, а на смену ему может прийти «ястреб» Йенс Вайдман, поэтому данную информацию рынок оценивает через призму подобных перспектив. Остальные тезисы главы ЕЦБ также носили привычный характер.

Таким образом, несмотря на коррекционное снижение пары eurusd, северный тренд в среднесрочном и долгосрочном периоде остаётся актуальным. Быкам пары необходимо закрепиться выше отметки 1.2350, чтобы подтвердить свои намерения снова штурмовать 25-й уровень. Если американская инфляция на следующей неделе разочарует рынок, вероятность данного сценария во многом возрастёт.

Ирина Милошевич

Материал предоставлен компанией InstaForex — www.instaforex.com

*Представленный анализ рынка носит информативный характер и не является руководством к совершению сделки на валютном рынке Форекс / Forex.

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

12 + 3 =